印度股市触及新高 财报发布后银行股上涨
格隆汇7月29日|阿里巴巴(9988.HK)半日收涨5.27%报76.95港元。富瑞最新发表研究报告指出,虽然中国宏观经济不明朗,但阿里巴巴未来有多重股价催升因素,包括看好阿里巴巴电商核心CMR(用户管理收入)与GMV(商品交易总额)的增长差距即将收窄,阿里巴巴有望8月完成香港主要上市、9月纳入港股通,以至回购计划继续进行,都有利其股价。富瑞维持阿里巴巴目标价112港元,买入评级。
富瑞指出,目前中国网购趋势包括:1)除低价外,投资回报率(ROI)、GMV和用户体验一样重要;2)免费退款政策需满足更多要求;3)由于基数较高,短视频的市场份额增长故事预计不会对行业整体造成太大冲击,“货架式电商”较短视频发展更重要;4)关于产品退货政策更改,2024年将全面反映电商公司自2023年下半年开始实施的多项措施对配送福利的影响,预计2025年将趋于正常化。
富瑞指,从9月开始,天猫以0.6%软件服务费取代原有每年3万或6万元固定费用,可对CMR有正面影响。此外,阿里为商家提供支持措施,包括:1)年度GMV低于12万元的商家可获得服务费退款;2)从2024年9月至12月,约100个类别(如电子产品和奢侈品)的服务费上限为60元(而非基于0.6%);3)GMV在12万至100万元之间的商家,在9月至12月期间可获相当于服务费50%的福利券,用于广告相关支出。
在年度收入影响方面,富瑞假设年度GMV总额约为8万亿元,考虑到已完成交易的0.6%,服务费估计约为310亿元。假设有50万天猫商家,年度固定服务费约为230亿元。年度收入影响约为80亿元(约占商品交易总额的0.1%)。
回购方面,阿里巴巴在2024年上半年总计回购106亿美元股份,约减少5%股份,尚有261亿美元回购金额待使用。
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